東方財富未來PE估值多少倍？2022年3月25日券商研報內容摘要如下：預計公司2022-2024 年基本每股收益分別為0.93 元、1.18 元、1.50 元，每股凈資產分別為4.72 元、5.80 元、7.18 元，結合當前公司在行業中的頭部地位以及公司各項業務發展情況，給予公司40 倍PE，對應目標價37.2 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　風險提示：市場景氣度不及預期、行業規則重大變動。

　　證券業務快速發展。2021 年，公司實現證券業務收入76.87億元（+54.29%），占總營業收入的58.70%，同比下降1.77pct。其中經紀業務收入64.89 億元（+48.53%），兩融業務利息收入24.67 億元（+71.32%）。公司期末兩融余額434.07 億元，市占率2.37%，較年初增長0.54pct。

　　基金代銷規模強勁。公司的金融電子商務服務業務主要是通過天天基金提供基金第三方銷售服務。2021 年，公司實現基金銷售服務收入50.73 億元（+71.23%），占營業收入的38.74%，同比增長2.78pct， 毛利率高達93.52%。截至報告期末，天天基金非貨幣市場公募基金保有規模6，739億元，較2021 年一季度末增長55.85%；股票+混合公募基金保有規模5，371 億元，較一季度末增長43.23%，遠超行業整體增速水平，天天基金的基金保有量排名也從行業第五提升至行業第三。從基金銷售額來看，公司2021 年基金銷售額達到2.24 萬億元（+72.49%），其中非貨幣型基金銷售額1.34 萬億元（+91.74%）。公司基金銷售業務的高速增長主要受益于東方財富的生態圈，營銷渠道不受時間和空間的限制，獲客能力較強。

　　研發投入大幅增加，用于穩固擴大互聯網平臺優勢。公司證券業務和基金代銷業務的高速增長較大程度受益于互聯網平臺和財富管理生態系統。公司核心基金交易平臺天天基金平臺日均活躍訪問用戶數為314.7 萬（+33.32%），其中，交易日日均活躍訪問用戶數為394.81 萬（+33.47%）。