愛仕達(002403)

　　事件

　　公司 10 月 30 號晚發布公司三季報，公司 2018 年前三季度實現銷售收入 22.66 億元，同比增長 5.56%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14 億元，同比增長 0.94%。 公司 Q3 實現銷售收入 7.36 億元，同比增長 1.03%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤 2217 萬元，同比減少18.78%。

　　報告摘要

　　經營情況保持穩健。 2018 年 Q3 季度收入增長 1.03%，環比增長3.63%，保持穩健， 歸屬于上市公司股東的凈利潤 2217 萬元，同比減少 18.78%， 扣非后歸母凈利潤達到 2375 億元， 同比增長 39.45%，扣非后出現增長，主要是由于財務費用的減少， 由于主要系本期匯兌收益所致。毛利率來看，公司 1-9 月綜合毛利率達到 36.87%，相較于去年同期毛利率 39.91%，有所下滑。 全年來看，公司對于全年預期為1.47 億元-1.9 億元，同比增長-15%-10%。

　　保持鍋具龍頭地位，積極拓展機器人業務。 1、 傳統炊具業務方面， 公司成立于 1987 年，目前公司是我國最大的炊具民族品牌。公司進一步加強對于渠道的梳理，提高盈利能力。 2、 公司將繼續堅持打造機器人業務，作為未來增長點。 2018 年上半年，公司智能制造板塊業務突飛猛進，銷售收入大幅增長，共計實現近 1 億元銷售收入，同比增長超過 1300%。錢江機器人在應用領域上，新開發了電鍍領域、木工拼版領域、筆電打磨領域、沖壓領域等方面，并獲得了客戶的一致好評。松盛機器人及勞博物流先后在機器人上下料、碼垛、機器人搬運、智能倉儲等應用上獲得大量訂單，為京東、唯品會、比亞迪、今天國際物流、福萊特玻璃等公司完成自動化的應用。

　　盈利性預測與估值。 預計公司 18-19 年歸屬于母公司股東凈利潤分別為 1.71 億、 2.38 億，對應估值 17 倍、 13 倍， 維持買入評級。

　　風險提示： 原材料上漲;機器人拓展不達預期;渠道拓展不利